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| 機械行業(yè)跟蹤周報 |
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本期主要內(nèi)容:近期主要觀點,近期國內(nèi)主要政策與新聞,機械行業(yè)二級市場表現(xiàn),資金面,主要原材料價格,國內(nèi)出口增速,各行業(yè)固定資產(chǎn)投資情況,全國房地產(chǎn)開發(fā)及土地購置情況,機械產(chǎn)品月度生產(chǎn),重點機械子行業(yè)財務情況,近期機械行業(yè)上市公司限售股解禁情況。
總體觀點:圍繞三中全會深度分析,后續(xù)細則預測將驅(qū)動行情發(fā)展
設(shè)立國家安全委員會有利于軍工行業(yè):
全會公報對軍隊的建設(shè)著墨相對較多,計有150字左右,另外,十八屆三中全會公報專門提出要設(shè)立國家安全委員會,完善國家安全體制和國家安全戰(zhàn)略,這是此前沒有相關(guān)報道,比較超預期的,有利于軍工行業(yè)。建議關(guān)注控股集團有實質(zhì)性訂單突破的北方創(chuàng)業(yè)、航空電子,上述兩個品種:1、北方創(chuàng)業(yè)是陸軍現(xiàn)代化裝備從簡單的坦克團向擁有大量輪式戰(zhàn)車的機械化整編陸軍師轉(zhuǎn)變;2、航空電子是我國軍用飛機電子產(chǎn)品的重點突破單位,電子類產(chǎn)品升級換代需求大。
城鎮(zhèn)化似重點為提高鄉(xiāng)村現(xiàn)代化,土地政策有利于農(nóng)機:
三中全會公報提出,讓廣大農(nóng)民平等參與現(xiàn)代化進程、共同分享現(xiàn)代化成果。要加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系,賦予農(nóng)民更多財產(chǎn)權(quán)利,推進城鄉(xiāng)要素平等交換和公共資源均衡配置,完善城鎮(zhèn)化健康發(fā)展體制機制。從上述描述中我們認為這里提到的城鎮(zhèn)化與此前一般意義上搞基建的城鎮(zhèn)化含義不同,重點似乎在于提高鄉(xiāng)村現(xiàn)代化,有利于農(nóng)業(yè)機械板塊,但對傳統(tǒng)意義上的基建和城鎮(zhèn)化土建預期是一種破滅,對工程機械基本無拉動預期。
新聞聯(lián)播里專門提示鐵路總公司啟動二次招標宣示了政府對鐵路行業(yè)的態(tài)度:
三中全會公報雖然沒有提到具體的行業(yè)政策,僅是泛泛提出要放寬投資準入。但在當天的新聞聯(lián)播里專門提示鐵路總公司啟動二次招標,我們認為也是對鐵路行業(yè)的一種表態(tài)。
10月全國鐵路累計發(fā)送旅客同比增長12.1%,增速超過今年各月;國慶黃金周鐵路動車組客流同比增長26.5%,占全路客運量的30.6%。我國鐵路客運1-9月增長10%,動車組發(fā)送量增長三成,其中高鐵增七成以上。11月7日鐵總掛網(wǎng)招標78列250KM、180列350KM時速動車,表面上低于車載通信設(shè)備顯示88列250KM+226列350KM招標量,預計有10列250和46列350高寒動車因無3家供貨商而采用競爭性談判,估計將歸入北車長客。二次招標量以此前通信設(shè)備為準,總計314列。
10月鐵路客運向好數(shù)據(jù)顯示了我國出現(xiàn)連續(xù)兩次車輛招標是建立在鐵路客流超過以往的快速增長,貨流近月恢復增長態(tài)勢的基礎(chǔ)上,鐵總二次招標信息明確,14年動車組交付數(shù)量提升。鐵路設(shè)備后期伴隨鐵路總公司招標落實即可能出現(xiàn)行業(yè)景氣大幅扭轉(zhuǎn)機會,目前鐵路設(shè)備是剛剛開始表現(xiàn)的行業(yè),伴隨著鐵總連續(xù)兩次招標,鐵路動車組和高鐵客流量上升幅度巨大,與目前的行業(yè)低估值仍然有著巨大反差,12年Q4-13Q1南北車業(yè)績同環(huán)比將大幅好轉(zhuǎn)。
中國船廠主要制造散貨船,粗劣的看2012年產(chǎn)能利用率接近75%,2013年1-3季度產(chǎn)能利用率在55%,這可能和我們觀察到的13年散貨訂單有所增加相違背,其中的原因是去年國內(nèi)船臺還有前期旺季尾單在生產(chǎn)(靈便型船舶為主),而13年散貨訂單主要集中在南北造船集團、中遠、中外運系的船廠以及部分現(xiàn)金流充裕的民營船廠。整個行業(yè)仍處于產(chǎn)能去化的依舊嚴峻形勢下,但全球干散貨船價比13年初提升10-15%,船企的訂單首付比例也從5%提升到10-20%,已獲得訂單的企業(yè)經(jīng)營形勢略有好轉(zhuǎn),建議關(guān)注帶有軍工概念的造船企業(yè)。
在目前僅計算中國鐵路總公司市場容量的情況下,給予南車14年15-16倍市盈率,目標價6-6.5元,給予北車14年14-15倍市盈率,目標價6.5-7元。未來如果出現(xiàn)下面三種情況,則軌道交通的行業(yè)景氣將得到更大幅度提升,每實現(xiàn)下述情況中的一種,南北車的市盈率可分別上升2倍PE。第一:各省通過融資體制改革成立省級城際鐵路公司并開工城際鐵路,該方面的投資規(guī)劃合計有1.9萬公里-2萬公里,高于鐵總高鐵1.8萬公里的總規(guī)劃。第二:高鐵出口市場的成功開拓。泰國是最有可能實現(xiàn)中國高鐵技術(shù)出口的區(qū)域,雖然第一期高鐵建設(shè)僅700km,但我國外駐推廣高鐵的10個國家總體規(guī)劃巨大,且出口設(shè)備毛利率明顯高于供應給鐵路總公司,未來市場空間更為拓展。第三:若國鐵貨運改革成功,將對貨車和大功率機車帶來比動車組更為劇烈的拉動。貨車和機車約占南北車毛利額的1/4左右,也會對公司的業(yè)績產(chǎn)生明確影響。鐵總招標、鐵路投資上調(diào)、投融資改革政策等利好正在逐步驗證中,后續(xù)仍可看高一線,推薦中國南車、中國北車、北方創(chuàng)業(yè)、永貴電器,建議重點關(guān)注。
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冀公網(wǎng)安備 13053402000225號
