| 5.21-5.25東亞期貨橡膠周報(bào) |
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一周行情分析
外緊內(nèi)松格局促使膠價(jià)震蕩加劇
受泰國(guó)政府干預(yù)政策的影響，近期泰國(guó)膠比價(jià)持續(xù)高于印度尼西亞和東京。本周政府代理REO以連續(xù)四天買入了三大市場(chǎng)所有的生片原料，令其價(jià)格由100銖左右回升至106上方。目前海外原料供應(yīng)量仍屬不足，部分膠商煙片為交付長(zhǎng)約原料存在缺口。國(guó)內(nèi)方面，近期供應(yīng)伴隨云南產(chǎn)區(qū)的降水開(kāi)始有明顯增加，全乳膠市場(chǎng)價(jià)格迅速滑落至25200-25500一線，但貨量不大，交投仍有限。
下游銷區(qū)方面，目前外圍氣氛和不斷下滑的價(jià)格加強(qiáng)了買家的觀望情緒，工廠實(shí)際生產(chǎn)尚屬平穩(wěn)，東營(yíng)地區(qū)整體開(kāi)工率通過(guò)上周廣饒輪胎展的走訪，了解到除少量工廠開(kāi)工率較低外，整體表現(xiàn)尚可。全鋼在7成左右，半鋼可達(dá)到8-9成。當(dāng)前輪胎的銷售仍是較大問(wèn)題，經(jīng)銷商和終端仍有較高庫(kù)存，采購(gòu)遲緩，并施壓工廠要求降價(jià)，令部分輪胎企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加。目前輪胎企業(yè)普遍有一定促銷措施，但廣泛的降價(jià)尚未展開(kāi)，關(guān)注輪胎價(jià)格的變化和對(duì)工廠盈利的壓縮。
4月乘用車表現(xiàn)不錯(cuò)，但重卡難言起色
中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布4月份國(guó)內(nèi)車市統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，整體產(chǎn)銷形勢(shì)穩(wěn)定，當(dāng)月產(chǎn)銷環(huán)比分別為下降12.39%和11.65%；同比分別增長(zhǎng)7.81%和5.19%。4月產(chǎn)銷環(huán)比有所下降，同比保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。1-4月汽車?yán)塾?jì)同比結(jié)束下降態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)0.47%的小幅增長(zhǎng)，但銷量累計(jì)還是呈下滑態(tài)勢(shì)，降幅1.33%，不過(guò)降幅收窄。
從國(guó)內(nèi)汽車兩大分類看，4月份乘用車產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)，盡管環(huán)比下滑10%左右，但同比出現(xiàn)了12%以上的增幅，累計(jì)前4個(gè)月乘用車同比增速接近4%，擺脫了1、2月份的頹勢(shì)。商用車產(chǎn)銷表現(xiàn)就不太理想了，當(dāng)月環(huán)比下滑下滑20%，同比下滑接近10%，下滑幅度超過(guò)3月份的4.3%，而1-4月份累計(jì)同比下滑也在10%左右。
與房地產(chǎn)行業(yè)最相關(guān)的車型便是重卡，從數(shù)據(jù)來(lái)看，重卡市場(chǎng)仍然沒(méi)有絲毫起色。重卡行業(yè)在2012年4月約銷售車輛(含牽引車、載貨車、工程車及各類底盤)6.2萬(wàn)輛，同比下降41.6%。4月重卡市場(chǎng)繼續(xù)低迷，跟宏觀經(jīng)濟(jì)趨緩和投資大幅下降有直接關(guān)系。今年一季度，中國(guó)GDP的增速只有8.1%，同比增長(zhǎng)速度比去年同期下降了1.6個(gè)百分點(diǎn)。此外，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)連續(xù)第七個(gè)月低于榮枯分界線50，這顯示出中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行連續(xù)第七個(gè)月環(huán)比放緩。按照對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)趨緩的預(yù)期，今年上半年的重卡行業(yè)難以看到復(fù)蘇的契機(jī)。
本周滬膠價(jià)格先漲后跌又反彈，整體運(yùn)行在23700-24800之間。周一價(jià)格收陽(yáng)，周二直接高開(kāi)震蕩回落，后三日價(jià)格都以先跌后漲態(tài)勢(shì)展現(xiàn)。從本周整體走勢(shì)看，價(jià)格雖然還在下降通道中運(yùn)行，但24000關(guān)口有著明顯的支撐，連續(xù)3日收長(zhǎng)下影線說(shuō)明此處暫時(shí)價(jià)格很難往下，短期可能震蕩偏多。
本周日膠走勢(shì)也呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢(shì)，日膠走勢(shì)明顯弱于滬膠，周二日膠指數(shù)沖高至284日元，之后回落，周五收于270日元水平附近，整體仍保持下降態(tài)勢(shì)。
輪胎產(chǎn)量同比增速放緩，但企業(yè)毛利率增長(zhǎng)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布4月份輪胎產(chǎn)量為7430萬(wàn)條，環(huán)比下滑0.61%，同比增長(zhǎng)5.06%，增速較前兩個(gè)月大幅放緩；1-4月份累計(jì)產(chǎn)量2.6億條，同比增長(zhǎng)5.64%，增幅較上月大幅放緩。每年4-5月份基本是輪胎消費(fèi)淡季，春節(jié)后2-3月份算是較旺的季節(jié)，今年一季度輪胎累計(jì)產(chǎn)量同比增幅16%附近，表現(xiàn)比去年同期要好很多，但與2010年相比差距很大。
從輪胎企業(yè)盈利狀況看，由于整體輪胎(以半鋼胎為例)原料成本較去年同期降幅達(dá)約19%，輪胎企業(yè)的成本壓力大幅減輕。由于原料成本占輪胎總成本 青島保稅區(qū)庫(kù)存壓力加重
本周青島保稅區(qū)維持出少入多的形勢(shì)，現(xiàn)在很多倉(cāng)庫(kù)已經(jīng)將貨物放在室外，去年的情景再次浮現(xiàn)。整體來(lái)看，銷售疲軟，截至本周青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存大約在21萬(wàn)噸。據(jù)悉6月份將有不少的貨物到港。目前，整體形勢(shì)仍然偏空。如果市場(chǎng)仍不見(jiàn)起色，倉(cāng)庫(kù)貨物很快就會(huì)再次堆積如山。
截至05月25日，上海交易所橡膠庫(kù)存為18322噸，當(dāng)周減少1030噸。本周交易所橡膠期貨注冊(cè)倉(cāng)單減少1300至12750噸。本周上期所庫(kù)存開(kāi)始扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢(shì)，結(jié)束了從1月中下旬一直去庫(kù)存的狀態(tài)。
政府扶持小排量車，但力度遠(yuǎn)不及2010年
上周國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論通過(guò)了《國(guó)家基本公共服務(wù)體系“十二五”規(guī)劃》，明確“十二五”時(shí)期安排60億元支持推廣1.6升及以下排量節(jié)能汽車，對(duì)小排量汽車來(lái)說(shuō)無(wú)異于一劑強(qiáng)心針�？墒�1.6升以下的小排量車占整個(gè)乘用車比例很小，這種力度遠(yuǎn)不及2010年汽車3大優(yōu)惠政策。
操作建議
本周橡膠期貨價(jià)格連續(xù)向下突破24000，但最終都收于其之上，24000關(guān)口是重要的技術(shù)支撐位置，因此短期向下的力量或衰退。除了從技術(shù)面上分析外，我們也從基本面獲得一些信息，國(guó)內(nèi)政府連續(xù)強(qiáng)調(diào)維穩(wěn)政策，這或許會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一絲念想。整體來(lái)看，前期空頭可以謹(jǐn)慎持有，但不建議加倉(cāng)，等待市場(chǎng)消化了一些利多因素外，再進(jìn)場(chǎng)不遲。的比例約85%，預(yù)計(jì)目前輪胎總成本較去年同期降幅在10%-16%左右。今年一季度輪胎企業(yè)毛利率普遍回升，一季度公司輪胎產(chǎn)品平均毛利率為增長(zhǎng)13.4%。
目前輪胎行業(yè)的訂單情況有所好轉(zhuǎn)，大型輪胎企業(yè)的開(kāi)工率回升至80%-85% 左右。輪胎價(jià)格在連續(xù)二個(gè)季度盤整走低后出現(xiàn)了上漲的跡象。3 月6 日固特異宣布將上調(diào)北美地區(qū)輪胎價(jià)格5%-6%，而A 股上市公司賽輪股份也上調(diào)了部分產(chǎn)品的出廠價(jià)，提價(jià)幅度在3%-5%。
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